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【マッキンゼー】米利上げ、銀行利益に命綱を投げる－マッキンゼーとＢＩＳの調査報告

米金融当局は銀行を救済し、過去最低の金利と債券購入プログラムでバランスシート修復を手助けした後、今度は金融引き締め開始によって銀行業界をもう一度助けそうだ。
国際決済銀行（ＢＩＳ）とマッキンゼーは最近、これまでの超緩和政策のネガティブな側面に光を当てた研究リポートをそれぞれ発表した。
ＢＩＳは14カ国の大手銀109行の７年間のデータを基に分析したところ、短期金利と利回り曲線が銀行の収益性と関連していることが確認された。
ＢＩＳの金融経済部門の責任者、クローディオ・ボリオ氏らは、融資に高い金利を課すことができる利点は長期的にデフォルト（債務不履行）などの悪影響を上回るとの結論を導き出した。
さらに、現在のように金利水準が低く利回り曲線がきつくない時は、金利上昇による銀行の収益へのプラス効果が特に大きくなることも分かった。
ＢＩＳはこれまで緩和的政策がもたらす意図せぬ副作用を指摘、今回のリポートでその主張を裏づける根拠が増えたことになる。ＢＩＳの試算では、研究の対象となった銀行は2011－14年の間に低金利によって平均で１年分の利益を失った。
「異例の低金利と平坦な利回り曲線が長期的に銀行の収益力を弱めることが示唆された」とボリオ氏らは１日発表のリポートで指摘した。
また、９月30日に発表されたマッキンゼーのリポートによると、世界の銀行500行の株主資本利益率（ＲＯＥ）は2014年に9.5％で前年と変わらず、過去35年の平均並みの水準だった。マッキンゼーは金融政策の引き締めでＲＯＥが約２ポイント上がるとみている。「利上げ、または他の構造的利益押し上げ要因を待望している金融機関は多い」とマッキンゼーはリポートに記した。

2015年 10月13日
Bloomberg

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