中国の経済成長率の低下は当たり前＝大和総研予想は１５年７．０％、１６年は６．８％に

中国の国家統計局が１月２０日に発表した２０１４年の中国の実質ＧＤＰ成長率は前年比７．４％と、成長率目標であった７．５％を下回った。中国のＧＤＰの伸び率は、２０１２年、１３年の７．７％から減速傾向が続いている。これに対し、大和総研経済調査部シニアエコノミストの齋藤尚登氏は２０１５年１月２１日に中国経済に関するレポート（全１２ページ）で「中国の産業構造は高成長から安定成長へ移行しつつあり、成長率低下は当たり前」とし、大和総研の見通しとして２０１５年のＧＤＰ成長率は７．０％、２０１６年は一段と減速して６．８％という想定を発表した。レポートの要旨は以下の通り。

◆国家統計局によると、２０１４年の中国の実質ＧＤＰ成長率は前年比７．４％と、２０１２年、２０１３年の同７．７％から減速した。一般には低成長への懸念が強調されるが、中国の産業構造はサービス化が進展しつつあること（高成長期から安定成長期へ移行）などから、成長率が徐々に低下していくのは自然である。

◆２０１５年の消費のポイントは、家具・家電、居住目的の場合の自動車など広い裾野を持つ住宅市場、それに自動車販売の行方である。懸案の住宅市場には底入れの兆しがみえる。一方で、やや懸念されるのは、自動車販売の動向である。すさまじい交通渋滞や大気汚染への対応策として、自動車購入制限を導入する都市が増えており、こうした動きは今後さらに広がりかねない。

◆２０１５年の固定資産投資は、緩やかに減速しよう。設備過剰感が大きい鉄鋼やセメントなど重化学工業分野の投資抑制は、政策効果発現の面がある。今後も想定されるのは、分野を絞った下支え的なものであり、投資全体を浮揚させる本格的な景気「刺激策」が実施される可能性は極めて低い。

◆社会資金調達金額は、２０１４年７月以降続いた前年割れから１２月には同３４．９％増と大幅なプラスに転じた。それでは、中国人民銀行の思惑通りに、中小・零細企業の資金調達難は緩和しているのであろうか？　少なくとも現段階の答えは、否である。企業別製造業ＰＭＩの推移をみると、１２月の小型企業の製造業ＰＭＩは４５．５と、拡大と縮小の分岐点である５０を大きく下回り、統計の取れる２０１２年２月以降では２０１２年５月（４５．２）以来２番目に低い水準に落ち込んでいる。経済政策運営上、中国政府が最も重視する安定した雇用の維持には、中小・零細企業対策が不可欠であり、再利下げなどを含む景気下支え策が続くとみている。

◆総じてみれば、緩やかな景気減速が続く可能性が高く、大和総研では、２０１５年の実質ＧＤＰ成長率を７．０％（２０１６年は６．８％）程度と想定している。

2015年 1月22日
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大和証券グループ、そして大和総研ホールディングスのシンクタンク、（大和証券グループ向け）システム開発会社、システムインテグレーター。1989年（平成元年）に、大和証券経済研究所、大和コンピューターサービス、大和システムサービスの三社が合併して設立された。大和証券グループのシステム開発・運用のほか、グループ外の証券会社、通信業者、地方公共団体などのシステム開発・運用を受託している。SI事業のほかには、金融・資本市場に関連するマクロ経済調査、企業調査などのリサーチ事業、経営コンサルティング、年金コンサルティングなどのコンサルティング事業を行っている。

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