【みずほ総合研究所】中国経済：不信根強く　追加緩和　市場、指標に疑念

世界同時株安の「震源地」中国は２５日、中国人民銀行（中央銀行）が利下げを発表し、景気を下支えする姿勢を鮮明にした。利下げは、一連の金融緩和を始めた昨年１１月以降５回目。中国は、景気減速への懸念がくすぶり続けており、国内総生産（ＧＤＰ）の成長率が実体経済を反映していないとの指摘もある。上海株式市場など同国の株価は下落を続けており、中国は今後も景気対策などを求められそうだ。

　「我が国経済には依然、下押し圧力があり、グローバルな金融市場で大きな変動が生じている」。人民銀は２５日に発表した声明で、利下げに踏み切った理由をこう説明し、世界同時株安の震源が中国経済であることを認めた形となった。

　人民銀の利下げ後の貸出基準金利は４・６％（１年物）、預金基準金利は１・７５％（同）となる。人民銀はまた、金融機関から強制的に預金の一部を預かる預金準備率の引き下げも発表。９月６日から０・５％引き下げ、大手銀行の標準的な準備率は１８％となる。準備率の全面的な引き下げは今年４月以来で、景気下支えに強い決意を示した形だ。

　今回の株価下落の背景には、景気減速への懸念がある。中国の今年１?６月期のＧＤＰ成長率は、物価変動の影響を除いた実質で前年同期比７％だった。しかし、李克強首相が重視しているとされる銀行の中長期貸出残高、電力消費量、鉄道貨物輸送量の三つの統計を掛け合わせた指数「李克強指数」は、今年に入りＧＤＰ成長率を大きく下回っている。中国の公式統計ではないが、景気実態に近いと言われており、みずほ総合研究所の試算では、今年７月の李克強指数は前年同月比０・３％増にとどまった。市場には今年１?６月期のＧＤＰ成長率は「実際には５％前後」（国泰君安証券のエコノミスト、任沢平氏）との見方もある。

　また、７月の新車販売台数は７・１％減と４カ月連続で減少し、粗鋼生産も４・６％減少した。指標の鈍化が続くなか、人民銀が今月１１日、通貨・人民元の突然の切り下げに踏み切ったことで、「元安にして輸出を拡大する必要があるほど景気が悪いのでは？」などの疑念が市場に広がった。

　人民銀は、追加緩和を通じて景気下支えを図り、市場の動揺を抑える構えだ。

2015年 8月26日
毎日新聞

みずほ総合研究所
みずほグループのシンクタンク。コンサルティング領域では、経営コンサルティングのみならず、年金コンサルティングや研修プログラムの提供等も行っており、幅広いソリューションを提供。興銀調査部のルーツもあり、経済市場のレポート作成等のリサーチ業務も行っている。

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